精达股份(600577) 公司深耕电磁线年，稳居细致划分领域龙头，产品类型多、覆盖下业广，在长三角、珠三角和环渤海地区完成了完备的产能布局。近期公司可转债项目获批，新一轮产能扩张将加快。新能源汽车行业加快速度进行发展，带来驱动电机用的扁型漆包线需求，公司有关产品已应用于部分国内外客户，未来可能有新的进展或突破。首次给予审慎推荐评级，目标价4.7-5.2元。 细致划分领域龙头。公司主要经营产品漆包铜线、漆包铝线、特种导体，产品下游应用领域包括电机、变压器、家用电器、电动工具、汽车、微特电机等，公司2019年漆包线万吨，遥遥领先国内同行。 公司竞争优势比较稳固。公司形成了全面的产品门类与系列，服务下游各领域主流客户，目前已形成了覆盖长三角、珠三角和环渤海地的产能布局；公司出货量领先，有显而易见的规模优势。公司获专利累计总数179项，其中授权发明专利41项，实用新型138项，公司是漆包线行业国家标准起草单位，参与了电线电缆行业“十二五”和“十三五”规划的编制工作。2018年被工信部认定为“制造业单项冠军示范企业。 漆包线行业发展较为稳定，集中度逐步提升。漆包线行业对资金和规模化生产的要求很高，目前行业内的生产规模小、资金实力弱的企业正在不断出清，行业集中度提升的趋势已经较为显著。 稳健扩张，有望在新能源汽车市场获得新增长。近期公司的可转债项目已经获批，募集资金将大多数都用在高性能铜基电磁线转变发展方式与经济转型、新能源产业及汽车电机用扁平电磁线项目等业务的扩张。漆包线是新能源汽车驱动电机中重要构成部分，单车产值1000元左右，新能源汽车加快速度进行发展，将形成较大的漆包线新市场。公司借助与美国百年品牌里亚公司合资合作，培育了驱动电机用扁线产品，扁平电磁线与圆线相比具有更高的加工难度和技术门槛，同时空间利用率较高，有助于提升电机的体积单位体积内的包含的能量，某些特定的程度上代表了未来的技术发展趋势。目前已经应用于国内外部分客户，未来可能在国内外标杆客户获得新的进展或突破。 结论与投资建议：首次给予审慎推荐评级，目标价为4.7-5.2元。 风险提示：大股东股权质押风险，新能源车市场开拓不及预期。

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