制造业是立国之本、兴国之器、强国之基。“十四五”规划纲要要求“深入实施制造强国战略”，明白准确地提出，坚持自主可控、安全高效，推进产业基础高级化、产业链现代化，保持制造业比重基本稳定，增强竞争优势，推动制造业高水平质量的发展。自2010年以来，我国制造业增加值连续12年位居世界第一。然而，“大而不强”、“全而不优”问题仍然突出，制造业产业链高端环节存在“卡脖子”短板，“双碳”发展要求也给产业链自主可控带来非常大的转型挑战。在此背景下，公司本着“乱云飞渡仍从容”的态度，一方面坚决扎根制造业不变，一方面坚定推进转变发展方式与经济转型。漆包线业务下游应用极为广泛，是制造业中必不可少之本；光伏发电业务助力国家实现“双碳”发展目标，是我国实现可再次生产的能源转型之基；碳化硅衬底晶片业务，是突破“卡脖子”实现国产替代，推进高端产业自主可控的兴国之器。创新者强，创新者胜；千秋伟业，人才为本。夯筑制造强国之基，持续推动科学技术创新，核心在人。近年来，“蛟龙”、C919、“嫦娥”、“北斗”等一大批重大标志性创新成果背后，时时处处都闪现着关键人才的身影。在人才方面，公司引进国内碳化硅领域元老，陈之战教授团队，实现碳化硅领域快速突破，给下游新能源汽车及光伏发电等应用场景带来质的飞跃。

  （一）、碳化硅业务。碳化硅是第三代化合物半导体材料。碳化硅因其优越的物理性能：高禁带宽度（对应高击穿电场和高功率密度）、高电导率、高热导率，将是未来最被普遍的使用的制作半导体芯片的基础材料。公司碳化硅业务主要为碳化硅衬底片和长晶炉的生产和销售。

  公司碳化硅衬底业务主要是通过控股子公司合肥露笑半导体材料有限公司实施。合肥露笑半导体自2021年6月份起，生长和加工设施陆续入场调试。到2021年12月，完成衬底片加工车间建设并投入到正常的使用中。现已安装280台长晶炉并开始批量生产，长晶良率达50%，处于全球领先水平，后道切磨抛设备已经安装调试完成，处于爬坡阶段；认证方面公司已完成三轮SBD认证，MOS认证接近尾声。根据IHSMarkit数据，受新能源汽车庞大需求的驱动，以及电力、光伏逆变器等等领域的带动，预计到2027年SiC功率器件的市场规模将超过100亿美元，行业发展核心受益环节是衬底生产厂商，未来公司将充分受益于碳化硅行业的高景气度，实现业绩增长。

  （二）、光伏发电业务。光伏发电是利用光伏组件的光生伏特效应将光能直接转变为电能的一种清洁能源技术；太阳能发电干净、清洁、环保、无污染，在实现“2030年碳达峰”“2060年碳中和”目标过程中将发挥及其重要的作用。公司旗下顺宇洁能的主营业务为光伏电站的投资、建设及运营，基本的产品为电力；电站的主要形式分为集中式光伏电站和分布式光伏电站；顺宇的主要客户为国家电网。

  全球能源电力将从高碳向低碳、从以化石能源为主向以清洁能源为主转变，风光储氢等新能源迎来快速地发展机遇。公司贯彻落实国家“双碳”目标，深入投资布局光伏发电业务。目前企业具有光伏电站装机总量75.75万千瓦,现有太能光伏电站主要集中于华北区域，分布于北京、河北、山西、山东、内蒙古、辽宁等省市自治区，拥有充足的光照时长。2022年上半年度，公司光伏发电总量4.78亿千瓦时，实现营业收入3.05亿人民币。

  （三）、漆包线业务。漆包线是一种涂覆固化树脂绝缘的导电金属电线，用于绕制电工产品的线圈以实现电磁能的转换，属于电线电缆制造业。企业主要生产耐高温铜芯漆包线、微细铜芯电子线材和耐高温铝芯漆包线三大类。根据主要应用领域，漆包线可分为一般用途的漆包线（普通线）和特殊用途漆包线等两大类。其中，一般用途的漆包线大多数都用在电机、电器、仪表、变压器等，通过绕制线圈产生电

  磁效应，利用电磁感应原理实现电能与磁能转换目的。特殊用途的漆包线是指应用于电子元器件、新能源汽车等领域具有某种质量特性要求的漆包线，如微细电子线材主要使用在于电子、信息行业实现信息的传输，新能源汽车专用线材主要使用在于新能源汽车的生产制造。

  2022年上半年度，受国内疫情反复影响，经济活动受到限制，市场需求较去年下滑。公司漆包线、行业情况概述

  宽禁带半导体材料属于我国产业政策鼓励发展的关键战略材料，6英寸导电型碳化硅衬底材料属于国家产业规划重点应用领域亟需的新材料。根据国家发改委发布的《战略型新兴起的产业重点产品和服务指导目录（2016年版）》，碳化硅等电子功能材料列入战略型新兴起的产业重点产品目录。根据2016年12月工信部、国家发改委、科技部与财政部联合发布的《新材料产业高质量发展指南》，宽禁带半导体材料属于鼓励发展的“关键战略材料”，大尺寸碳化硅单晶属于“突破重点应用领域急需的新材料”。此外，继“十二五”、“十三五”后，碳化硅半导体于2021年3月再次被列入“十四五”规划中的重点支持领域。

  硅是制造第一代半导体芯片及器件最为主要的原材料，但其性能已难以满足高功率及高频率器件的需求。碳化硅是第三代半导体最为主要的原材料，其具有高禁带宽度（对应高击穿电场和高功率密度）、高导电率、高导热率，可用来制造高功率、耐高压、耐高温、高频、低能耗、抗辐射能力强的功率和射频器件，大范围的应用于新能源汽车、5G通信、光伏发电、轨道交通、智能电网、航空航天等现代工业领域。

  碳化硅产业链包括上游的衬底和外延环节、中游的器件和模块制造环节，以及下游的应用环节。其中公司所从事的衬造业务是产业链技术壁垒最高、价值量最大环节，是未来碳化硅大规模产业化推进的核心。

  全球碳化硅衬底产业呈现美国一家独大的局面，美国在碳化硅领域布局较早，因此占据全球碳化硅衬底约60%的市场占有率。其中wolfspeed和Ⅱ-Ⅵ公司的市占率分别为45%和13%，wolfspeed的导电型衬底约占62%，半绝缘型为33%，而中国本土企业起步较晚，碳化硅衬底总体市占率在10%左右。在技术方面，wolfspeed和Ⅱ-Ⅵ已经成功研发出8英寸衬底，中国企业大多分布在在4英寸和6英寸。与硅晶圆类似，大尺寸的晶圆也是碳化硅的发展趋势。尺寸越大，单位衬底可制造的芯片数量越多，边缘浪费就越小，单位芯片成本越低。wolfspeed和Ⅱ-Ⅵ基于先发优势，率先完成8英寸衬底的研发。中国企业起步较晚，研发进度稍慢，但也已完成6英寸的布局，与行业龙头差距正在逐渐缩小。

  公司已成功研发6英寸的导电型碳化硅衬底片，衬底质量与国外厂家基本保持一致水准，并开始批量生产，长晶良率达50%，处于全球领先水平，后道切磨抛设备已经安装调试完成，处于爬坡阶段，在切磨抛设备达产后，公司就可以实现大批量供货。

  双碳目标下，光伏发电进入大规模、高比例、高质量的快速健康发展阶段。依照国家能源局最新多个方面数据显示，截至目前，光伏发电在建项目达到121GW。今年上半年，光伏发电新增并网30.88GW，同比增长137.4%。预计全年光伏发电新增并网108GW，同比上年实际并网容量将增长95.9%。

  政策方面，2022年上半年国家各部委出台多项政策支持光伏发电。国家发改委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高水平发展的实施方案》，国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，住建部印发《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，国家发改委、国家能源局正式印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，国家能源局、科学技术部联合印发《“十四五”能源领域科学技术创新规划》，旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

  电磁线作为电力、电机、家电、汽车、电子、通讯、交通、电网及航天航空等领域主要配套原材料。下游产业的发展和市场需求直接推动了电磁线行业的发展。随国家推出“十四五”规划和“一带一路”等战略利好，国家推动自主创新工程的实施、国内消费结构升级以及大规模基础设施建设的新一轮扩张，电磁线产品特别是轨道交通、输变电设备用电磁线产品的市场需求将逐步扩大；我国大力推动新能源产业高质量发展，将使新能源产业用电磁线产品成为行业新的增长点；新能源汽车推广带动了耐电晕、高热级复合结构和小扁线的开发应用；轨道交通的加快速度进行发展，推动了大规格复合电磁线、薄膜绕包线的广泛使用；智能电网、光伏节能和快速消费类小电器的大量推广使用带动了多股绞合电磁线的开发和大量使用。近二十年，整体来说电磁线行业发展较快，我国漆包线行业正在从制造大国向制造强国迈进。

  二、核心竞争力分析 1、品牌和客户资源优势 露笑品牌已成为行业内具有较高知名度的品牌，品牌和客户资源已是公司最重要的非货币性资产之一。露笑牌漆包线被评为“浙江名牌”，露笑商标被认定为浙江省著名商标，主要客户有三星、LG、恩布拉科、艾默生、美的、正泰、长虹、海尔、钱江制冷等国内外有名的公司。 2、创新和技术优势 企业具有浙江省级研究院、博士后科研工作站、省级技术中心等平台，拥有一支优秀的开发团队，多次承担国家、省部级科技计划项目，多次获得各级科技奖，参与制修订国家/行业标准48项，累计拥有国内领先的科技成果近20项。 3、光伏发电业务的区位优势、成本优势和管理优势 目前顺宇洁能科技有限公司储备的光伏电站项目主要分布在北京、河北、山西、内蒙古、山东、辽宁等地，建设成本低、光照时间充足、收益较好、区域优势显著。顺宇旗下电站大都在2018年6月30日之前并网，所以受“531光伏新政”影响较小，成本优势明显。顺宇洁能拥有一支优秀的管理团队，团队中的中高层管理人员在光伏发电领域工作多年，在项目投资、建设、运营方面拥有丰富的经验。 4、技术优势 （1）、公司已完成具有完全自主知识产权碳化硅晶体生长炉开发和定型工作，结合多年生长技术积淀，开发出晶体生长自动化控制系统软件，生长重复性高。 （2）、公司依据晶体生长热力学、动力学及流体力学的基础原理，结合计算机辅助计算，设计并优化了晶体生长温场结构，晶体生长稳定性大幅度的提高。 （3）、公司已研发出籽晶固定技术，晶体缺陷密度大幅度降低，晶体质量稳步提高。 5、人才优势 公司引进国内最早从事碳化硅晶体生长研究的陈之战教授研究团队。陈之战博士1998年开始从事碳化硅晶体的生长研究，截至今日拥有24年的丰富经验。陈之战博士长期在中国科学院上海硅酸盐所工作，先后任助理研究员、副研究员和研究员，率先在国内开展碳化硅晶体生长、加工研究、科研经费超亿元。发表论文100余篇，授权专利50余项，出版专著一本。

  三、公司面临的风险和应对措施 一、疫情反复影响的风险 当前全世界疫情起伏反复,国内部分地区发生聚集性疫情。部分地区疫情的反复，可能会引起生产进度明显没有到达预期、客户采购节奏有所放缓、业务机会落地延后、在手订单推迟交付及验收等情形，进而对公司的业绩和回款产生不利影响。 为降低该风险对公司的影响，公司始终以产品创新和渠道拓展作为公司生产和发展的最主要手段，加强对客户的真实需求调研，将疫情下的客户的真实需求融入公司已有解决方案，促进潜在订单落地，并加快在手订单的交付与验收，持续推进公司的稳健发展。 二、原材料价格波动的风险 2022年6月份以来，大宗商品的价值出现剧烈波动，对公司生产所带来的成本和经营业绩产生一定影响。公司坚持稳健的经营策略，漆包线业务公司采取铜价＋加工费的定价模式，抛却大宗商品的价值波动带来的影响，赚取固定的加工费用。 三、核心技术人员流失风险 第三代半导体属技术密集型行业，对技术经验比较丰富的复合型人才需求较大。若未来核心技术人员流失，公司的技术创新和产品创新将受到不利影响，使公司处于市场之间的竞争的不利地位。 公司十分重视对技术人才的培养，并制定了相应机制，鼓励技术创新，保证了各项研发工作的有效组织和成功实施。

  证券之星估值分析提示太阳能盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示露笑科技盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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